昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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